Der Immobilienmarkt benötigt für einen deutlichen Aufschwung folglich vor allem einen starken Rückgang der Zinsen, ähnlich wie 2011/2012. Auch damals lag die Inflationsrate deutlich über der 2 %-Marke und stieg weiter. Systemische Risiken infolge der Schuldenkrise in Europa führten aber zu einem Richtungswechsel in der Kommunikation der EZB (Zitat Mario Draghi vom Juli 2012: „Within our mandate, the ECB is ready to do whatever it takes to preserve the euro“) und in der Zinspolitik bis hin zum Quantitative Easing (dem Ankauf von Staatsanleihen und anderen Wertpapieren durch die EZB) ab dem Jahr 2015. Ein vergleichbares Szenario wäre auch heute angesichts der hohen Schuldenstände einiger Euroraum-Länder wieder denkbar (wird aber nicht von uns erwartet).

Alternativ könnte ein dynamischer Konjunkturschub das Transaktionsvolumen in die Höhe treiben (analog der Jahre 2006 und 2007, in denen die starke Konjunktur und das Mietpreiswachstum die hohen Kapitalmarkt-zinsen und die niedrige bzw. negative Risikoprämie für Immobilien überkompensiert haben). Auch wenn es mit dem jüngsten Anstieg des ifo Geschäftsklimaindex hier einen Lichtblick gab, ist kurz- bis mittelfristig nicht mit einem Konjunkturboom zu rechnen. Bliebe noch eine kräftige Aktienmarktkorrektur à la Mitte 2011 (DAX-Korrektur von rund 30 %), die die Alternativanlage Immobilien für ein Investment begünstigen würde. Sollte auch diese Entwicklung nicht eintreten, ist vorerst weiterhin mit einem verhaltenen Transaktionsgeschehen zu rechnen.