Abklingen der Wertkorrekturen in 2024

Mit dem Zinsanstieg hatten Immobilien in den Jahren 2022 und 2023 im Wert korrigiert. Bestandshalter und Investoren fragen sich, ob nun die Wertkorrektur vorüber ist.

Abbildung 1 zeigt die Wertänderung der einzelnen Immobiliensektoren in der Eurozone in den Jahren 2021 bis 2024. Mit dem Zinsanstieg hatten Immobilien in den Jahren 2022 um 1,5 % und 2023 um 8,2 % im Wert korrigiert. Im Jahr 2024 gaben Immobilien in der Eurozone insgesamt nur noch um 2% nach, Büroimmobilien korrigierten etwas stärker, Logistik und Hotel verzeichneten bereits wieder moderate Wertzuwächse. Die weitere Entwicklung der Immobilienwerte hängt zwar unter anderem vom Kapitalmarktzins und den Vermietungsperspektiven ab, stabile Spitzenrenditen seit Mitte 2024 und steigende Transaktionsvolumina sprechen jedoch für eine stabile bzw. positive weitere Entwicklung im aktuellen Jahr.

Immobilien im Vergleich mit Aktien und Renten - Sicherheit die sich auszahlt

Wie stellen sich Immobilien im Vergleich zu den Wertänderungen in anderen, liquideren Assetklassen dar? Werden anhand von langfristigen Indexdaten verschiedene Risikokennzahlen von Aktien, Renten und Immobilien verglichen, zeigen sich Immobilien durchaus robust: Immobilien wiesen bislang die geringsten Risiken auf (siehe Abbildung 2, linke Grafik). Auch konnten sich Immobilien von einer Preiskorrektur bislang schneller erholen als Aktien und Renten (siehe Abbildung 2, rechte Grafik). „Time under Water“ ist hier der längste historische Zeitraum (in Kalenderjahren) bis ein Wertverlust wieder aufgeholt wurde. Renten haben sich von dem Werteinbruch im Jahr 2022 (-18 %) noch nicht erholt und werden voraussichtlich noch einige Jahre brauchen, um die Verluste des Jahres 2022 wieder aufzuholen. Immobilien hatten sich nach der Finanzmarktkrise in weniger als 3 Jahren erholt, die aktuelle Wertkorrektur wird voraussichtlich dieses Jahr überwunden. Hierzu ist für 2025 ein Gesamtanlageerfolg von rd. 3 % ausreichend.